O konieczności wprowadzenia w polskim prawie możliwości emitowania przez banki papierów wartościowych typu contingent convertible

Kamil  Liberadzki; Marcin Liberadzki

Opublikowane: 2023-11-21

Tom 62 Nr 1 (2016)

O konieczności wprowadzenia w polskim prawie możliwości emitowania przez banki papierów wartościowych typu contingent convertible

Kamil Liberadzki , Marcin Liberadzki

Abstrakt

Instrumenty typu contingent convertible (CoCo) są pierwszą w pełni funkcjonującą realizacją koncepcji papieru hybrydowego o własnościach absorpcji strat z punktu widzenia emitenta. Papiery tego typu mogą być emitowane przez banki, przy czym, zgodnie z rozporządzeniem CRR (Capital Requirements Regulation) w określonych przypadkach CoCos, mogą być zaliczane do kapitałów Additional Tier 1 (AT1) oraz Tier 2 (T2). Na mocy dyrektywy Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD) organy ds. restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji mają uprawnienia do umorzenia stosownych instrumentów kapitałowych lub ich
konwersji na instrumenty właścicielskie instytucji podlegających reżimowi BRRD (mechanizm bail-in). Dla celu pełnej implementacji mechanizmu bail-in należy w krajowym porządku prawnym stworzyć ramy umożliwiające kreację papierów wartościowych mogących być zaliczanymi przez banki-emitentów do kapitałów AT1 na podstawie rozporządzenia CRR. W obecnym stanie prawnym banki w Polsce nie są w stanie emitować papierów AT1 CoCos. Niestety, sytuacja w tym zakresie nie ulegnie zmianie po przyjęciu projektowanej ustawy o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, która wykonuje dyrektywę BRRD.

Słowa kluczowe:

contingent convertibles , CoCos , CRR , BRRD , bail-in , Additional Tier 1 , AT 1

Pobierz pliki

PDF

Zasady cytowania

Liberadzki, K. ., & Liberadzki, M. (2023). O konieczności wprowadzenia w polskim prawie możliwości emitowania przez banki papierów wartościowych typu contingent convertible. Bezpieczny Bank, 62(1), 52–72. Pobrano z https://ojs.bfg.pl/index.php/bb/article/view/307

Licencja

Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Na tych samych warunkach 4.0 Międzynarodowe.

Inne teksty tego samego autora

Kamil Liberadzki, Marcin Liberadzki, Aspekty regulacyjne finansowania zrównoważonej działalności banku. Zielone instrumenty kapitałowe , Bezpieczny Bank: Tom 87 Nr 2 (2022)
Kamil Liberadzki, Marcin Liberadzki, Absorpcja strat przez obligacje kapitałowe RT1 CoCos, Tier 2 i Tier 3 na gruncie Solvency II oraz IRRD , Bezpieczny Bank: Tom 90 Nr 1 (2023)

Bibliografia

Admati A., Hellwig M., The Bankers’ New Clothes. What’s Wrong with Banking and What to Do About It, Princeton University Press, 2013.
Google Scholar

Bauer D., Kramer F., The Risk of a Mortality Catastrophe, Working paper ma zostać opublikowany w: „Journal of Business & Economic Statistics”, 2015.
Google Scholar

Berle A.A. Jr., Participating Preferred Stock, Columbia Law Review, Vol. 26, No. 3 (Mar. 1926).
Google Scholar

Blundell-Wignall A., Atkinson P., Roulet C., Bank business models and the Basel system: Complexity and interconnectedness, „OECD Journal: Financial Market Trends” 2013, Vol. 2, http://dx.doi.org/10.1787/fmt-2013-5jzb2rhkd65b
Google Scholar

Blundell-Wignall A., Roulet C., Bank Business Models, Capital Rules and Structural Separation Policies, „Journal of Financial Economic Policy”, 5(4) (2013): 339–360. doi:http://dx.doi.org/10.1108/JFEP-06-2013-0025
Google Scholar

Bolton P., Samama F., Capital access bonds: Contingent capital with an option to convert, „Economic Policy”, kwiecień 2012.
Google Scholar

Buergi M.P.H., Pricing contingent convertibles: A general framework for application in practice, „Financial Markets and Portfolio Management” 2013, Vol. 27(1), doi: http://dx.doi.org/10.1007/s11408-012-0203-4
Google Scholar

De Spiegeleer J., van Hulle C., Schoutens W., The Handbook of Hybrid Securities: Convertible bonds, coco bonds and bail-in, Wiley Finance Series, London 2014.
Google Scholar

Distress-Contingent Convertible Bonds: A proposed solution to the Excess Debt Problem, „Harvard Law Review” 1991, Vol. 104, nr 8.
Google Scholar

Flannery M.J., No pain, no gain? Effecting market discipline via „reverse convertible debentures”, Technical report, Graduate School of Business and Administration, University of Florida, November 2002.
Google Scholar

Haldane A., We should Go Further Unbundling Banks. FT.Com, 2012. Retrieved from http://search.proquest.com/docview/1081920328?accountid=45618
Google Scholar

Iwanicz Drozdowska M. (red.), Restrukturyzacja banków w Unii Europejskiej w czasie globalnego kryzysu finansowego, Oficyna Wydawnicza Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie, Warszawa 2015.
Google Scholar

Lakdawalla D., Zanjani G., Catastrophe Bonds, Reinsurance, and the Optimal Collateralization of Risk-Transfer, NBER Working Paper No. 12742, grudzień 2006.
Google Scholar

Lee J.-P., Yu M.-T., Valuation of catastrophe reinsurance with catastrophe bonds, „Insurance: Mathematics and Economics” 41 (2007).
Google Scholar

Liberadzki K., Liberadzki M., Hybrid securities. Structuring, Pricing and Risk Assessment, Palgrave Macmillan, Basingstoke, New York 2015.
Google Scholar

Liberadzki K., Liberadzki M., Konstrukcja, Zasady emisji i wycena hybrydowych papierów wartościowych na eurorynku, Oficyna Wolters Kluwer business, Warszawa 2016.
Google Scholar

Liberadzki M., Облигации с высоким риском – предложения по структуризации сделок для Востчной Европы, „Roczniki Ekonomii i Zarządzania”, t. 6, nr 42, TN KUL, Lublin
Google Scholar

Marquardt C., Wiedman C., Earnings Management through Transaction Structuring: Contingent Convertible Debt and Diluted Earnings per Share, „Journal of Accounting Research”, Vol. 43, No. 2, May 2005.
Google Scholar

Ostaszewski J. (red.), Finanse, Difin, wydanie 6, Warszawa 2013.
Google Scholar

Rieger M.O., Why Do Investors Buy Bad Financial Products? Probability Misestimation Preferences in Financial Decisions, „The Journal of Behavioral Finance”, 2012, nr 13.
Google Scholar

Szczepańska O., Dobrzańska A., Zdanowicz B., Resolution, czyli nowe podejście do banków zagrożonych upadłością, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2015.
Google Scholar