Europejskie obligacje zabezpieczone jako nowa klasa aktywów rynku kapitałowego

Andrzej Dżuryk

doi:10.26354/bb.3.3.84.2021

Data publikacji : 2021-10-18

Tom 84 Nr 3 (2021)

Europejskie obligacje zabezpieczone jako nowa klasa aktywów rynku kapitałowego

Andrzej Dżuryk

https://orcid.org/0000-0002-4055-7773

DOI: https://doi.org/10.26354/bb.3.3.84.2021

Abstrakt

Pomysł stworzenia nowego instrumentu rynku kapitałowego narodził się z idei Unii Rynków Kapitałowych. Czerpie on inspirację, przede wszystkim, z bardzo dobrego doświadczenia listów zastawnych, które zapewniają stabilne, długoterminowe i stosunkowo tanie źródło finansowania działalności bankowej, przyczyniając się jednocześnie do budowania stabilności systemu finansowego. Europejskie obligacje zabezpieczone realizują cele Unii Rynków Kapitałowych wspierając finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw, stanowiących trzon unijnej gospodarki a które zostały szczególnie dotknięte kryzysem wywołanym Covid-19. Pierwsze wdrożenia ESNs pozwalają na wyciągnięcie wstępnych wniosków w zakresie efektywności tego nowego instrumentu kapitałowego, które zostały przedstawione w niniejszym artykule.

Słowa kluczowe:

europejskie obligacje zabezpieczone listy zastawne sekurytyzacja małe i średnie przedsiębiorstwa finansowanie odbudowy gospodarki unia rynków kapitałowych

Inne teksty tego samego autora

Andrzej Dżuryk, Perspektywy rozwoju europejskich obligacji zabezpieczonych , Bezpieczny Bank: Tom 85 Nr 4 (2021)
Andrzej Dżuryk, Wpływ hybrydowych obligacji rekapitalizacyjnych na stabilność systemu finansowego , Bezpieczny Bank: Tom 82 Nr 1 (2021)
Andrzej Dżuryk, Business case europejskich obligacji zabezpieczonych , Bezpieczny Bank: Tom 88 Nr 3 (2022)
Marcin Borsuk, Andrzej Dżuryk, Position of the European Financial Congress on the Supplementary Supervision of Financial Conglomerates , Bezpieczny Bank: Tom 65 Nr 4 (2016)
Andrzej Dżuryk, Kształtowanie rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (ESN) , Bezpieczny Bank: Tom 93 Nr 4 (2023)
Andrzej Dżuryk, Stanowisko polskich ekspertów w konsultacjach Komisji Europejskiej na temat listów zastawnych w Unii Europejskiej , Bezpieczny Bank: Tom 62 Nr 1 (2016)
Andrzej Dżuryk, Wpływ reform regulacyjnych na finansowanie inwestycji infrastrukturalnych. Opinia polskich ekspertów w konsultacjach Rady Stabilności Finansowej , Bezpieczny Bank: Tom 75 Nr 2 (2019)
Andrzej Dżuryk, Funding of Banks in Resolution , Bezpieczny Bank: Tom 71 Nr 2 (2018)
Andrzej Dżuryk, Rola listów zastawnych w zwiększaniu stabilności sektora finansowego w Polsce , Bezpieczny Bank: Tom 56 Nr 3 (2014): Bezpieczny Bank

Szczegóły

Bibliografia

Statystyki

Autorzy

Pobierz pliki

pdf

Zasady cytowania

Dżuryk, A. (2021). Europejskie obligacje zabezpieczone jako nowa klasa aktywów rynku kapitałowego. Bezpieczny Bank, 84(3), 65–80. https://doi.org/10.26354/bb.3.3.84.2021

Wskaźniki altmetryczne

Cited by / Share

Licencja

Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Na tych samych warunkach 4.0 Międzynarodowe.

Bibliografia

Beaumont J., Covered bond harmonisation: a milestone reached, European Covered Bond Council, 22 October 2019.

Capital markets union 2020 action plan: A capital markets union for people and businesses, European Commission, 24 September 2020.

Davies T., MEPS call for ESNs as part of new CMU drive, Global Capital, September 11, 2020.

Dierick B., Langer H., Capital Markets Union and the Potential Role of the ECBC and Dual Recourse Instruments [w:] 2015 ECBC European Covered Bond Fact Book, ed. W. Kälberer, ECBC Publication, Brussels 2015.

EBA Report on European Secured Notes (ESNS), European Banking Authority, 24 July 2018.

Emisje ABS SME w latach 2009-2020, dane JP Morgan Research.

European Covered Bond Fact Book 2019, ECBC Publication, European Mortgage Federation – European Covered Bond Council, Brussels, October 2020, 15th edition.

Fuchs K., Bergman D., Making the case for European Secured Notes as an EU safe asset, Scope Ratings, 6 October 2020.

Green Paper. Building a Capital Markets Union, European Commission, Brussels, 18.02.2015.

Grossmann R., Stöcker O., Overview of Covered Bonds [w:] 2015 ECBC European Covered Bond Fact Book, ed. W. Kälberer, ECBC Publication, Brussels 2015.

Harmonisation of covered bonds and extendable maturities – new standards, European Covered Bond Council, 26 November 2020.

Nassr I.K., Wehinger G., Unlocking SME finance through market-based debt: Securitisation, private placements and bonds, OECD Journal: Financial Market Trends, Vol. 2014/2, 2015.

Papadopoulos G., Rikama S., Alajääskö P., Salah-Eddine Z., Airaksinen A., Luomaranta H., Statistics on small and medium-sized enterprises, Eurostat, May 2018.

Structural Business Statistics, 2017 data, Eurostat.

Unia Rynków Kapitałowych. Stanowisko Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w sprawie koncepcji Unii Rynków Kapitałowych, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., 27.04.2015.

Tamura K., Tabakis E., The use of credit claims as collateral for Eurosystem credit operations, European Central Bank, Occasional Paper Series No 148 June 2013, Frankfurt am Main.

The economic impact of COVID-19 on SMEs in Europe, SMEunited, June 2020.

Vogel T., Sava-Montanari S., Reyes Gaskin R.L., Rudin S., Ansart J., European Secured Notes – Coming to a Bank Near You? Latham & Watkins Financial Regulatory and Capital Markets Practices, No. 2798, 23 September 2020.

Volk B., SME Covered Bonds: An Interesting New Format, Law in Transition Journal, European Bank for Reconstruction and Development (2015) 76.

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/138/WE z dnia 25 listopada 2009 r. w sprawie podejmowania i prowadzenia działalności ubezpieczeniowej i reasekuracyjnej (Wypłacalność II) (Tekst mający znaczenie dla EOG).

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/59/UE z dnia 15 maja 2014 r. ustanawiająca ramy na potrzeby prowadzenia działań naprawczych oraz restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji w odniesieniu do instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych oraz zmieniająca dyrektywę Rady 82/891/EWG i dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2001/24/WE, 2002/47/WE, 2004/25/WE, 2005/56/WE, 2007/36/WE, 2011/35/UE, 2012/30/UE i 2013/36/EU oraz rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1093/2010 i (UE) nr 648/2012 (Tekst mający znaczenie dla EOG) (the Bank Recovery and Resolution Directive, BRRD).

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/91/EU z 23 lipca 2014 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe w zakresie funkcji depozytariusza, polityki wynagrodzeń oraz sankcji, która zmieniła Dyrektywę 2009/65/EC (Undertakings for the collective investment in transferable securities, UCITS).

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2162 z dnia 27 listopada 2019 r. w sprawie emisji obligacji zabezpieczonych i nadzoru publicznego nad obligacjami zabezpieczonymi oraz zmieniająca dyrektywy 2009/65/WE i 2014/59/UE (Tekst mający znaczenie dla EOG).

Guideline (EU) 2015/1938 of the European Central Bank of 27 August 2015 amending Guideline (EU) 2015/510 of the European Central Bank on the implementation of the Eurosystem monetary policy framework (ECB/2015/27).

Rezolucja Parlamentu Europejskiego z dnia 9 lipca 2015 r. w sprawie tworzenia unii rynków kapitałowych, 2015/2634 (RSP).

Rozporządzenie Komisji (UE) nr 651/2014 z dnia 17 czerwca 2014 r. uznające niektóre rodzaje pomocy za zgodne z rynkiem wewnętrznym w zastosowaniu art. 107 i 108 Traktatu (Tekst mający znaczenie dla EOG). Załącznik I.

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2160 z dnia 27 listopada 2019 r. zmieniające rozporządzenie (UE) nr 575/2013 w odniesieniu do ekspozycji w postaci obligacji zabezpieczonych (Tekst mający znaczenie dla EOG).

US Investment Company Act of 1940.

US Securities Act of 1933.

Zalecenie Komisji 2003/361/WE z dnia 6 maja 2003 r. Mikroprzedsiębiorstwa oraz małe i średnie przedsiębiorstwa – definicja i zakres.

Strona Banku Francji, Model ratingowy FIBEN, www.fiben.fr

Strona European Covered Bond Council, http://www.ecbc.eu/

Strona Europejskiego Banku Centralnego, Trzeci program skupu listów zastawnych https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/app/html/index.en.html#cbpp3

Strona Komisji Europejskiej, Europejskie ramy listów zastawnych, https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/financial-supervision-and-risk-management/managing-risks-banks-and-financial-institutions/covered-bonds_en