Kształtowanie rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (ESN): Część I

Andrzej Dżuryk

doi:10.26354/bb.5.4.93.2023

Opublikowane: 2024-02-19

Tom 93 Nr 4 (2023)

Kształtowanie rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (ESN)

Andrzej Dżuryk

Dział: Problemy i poglądy

https://doi.org/10.26354/bb.5.4.93.2023

Część I

Abstrakt

Artykuł charakteryzuje proces kształtowania rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (European Secured Notes, ESN), na bazie doświadczeń rynku listów zastawnych, jako nowego pan-europejskiego instrumentu rynku kapitałowego, służącego finansowaniu działalności bankowej, w szczególności w zakresie kredytowania małych i średnich przedsiębiorstw. Charakterystykę ustrukturyzowano w ramach czterech obszarów tematycznych, na które składają się: znaczenie instrumentów o podwójnym regresie, koncepcja nowego instrumentu kapitałowego, preferencje inwestorów oraz studium wykonalności nowego instrumentu. Analizy literatury i źródeł empirycznych wskazują, że rynek ESN ma znaczący potencjał rozwoju ze względu na uzasadnienie biznesowe oraz poparcie polityczne UE i jej agend, mimo dotychczasowego sceptycyzmu podmiotów rynku finansowego.

Słowa kluczowe:

europejskie obligacje zabezpieczone , małe i średnie przedsiębiorstwa (MŚP) , środowisko, odpowiedzialność społeczna i ład korporacyjny , zrównoważona gospodarka , unia rynków kapitałowych , listy zastawne

Kody JEL

G18, G28

Pobierz pliki

pdf pdf.eng (English)

Zasady cytowania

Dżuryk, A. (2024). Kształtowanie rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (ESN): Część I. Bezpieczny Bank, 93(4), 79–101. https://doi.org/10.26354/bb.5.4.93.2023

Cited by / Share

Licencja

Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Na tych samych warunkach 4.0 Międzynarodowe.

Inne teksty tego samego autora

Andrzej Dżuryk, Europejskie obligacje zabezpieczone jako nowa klasa aktywów rynku kapitałowego , Bezpieczny Bank: Tom 84 Nr 3 (2021)
Andrzej Dżuryk, Perspektywy rozwoju europejskich obligacji zabezpieczonych , Bezpieczny Bank: Tom 85 Nr 4 (2021)
Andrzej Dżuryk, Wpływ hybrydowych obligacji rekapitalizacyjnych na stabilność systemu finansowego , Bezpieczny Bank: Tom 82 Nr 1 (2021)
Andrzej Dżuryk, Business case europejskich obligacji zabezpieczonych , Bezpieczny Bank: Tom 88 Nr 3 (2022)
Marcin Borsuk, Andrzej Dżuryk, Position of the European Financial Congress on the Supplementary Supervision of Financial Conglomerates , Bezpieczny Bank: Tom 65 Nr 4 (2016)
Andrzej Dżuryk, Stanowisko polskich ekspertów w konsultacjach Komisji Europejskiej na temat listów zastawnych w Unii Europejskiej , Bezpieczny Bank: Tom 62 Nr 1 (2016)
Andrzej Dżuryk, Wpływ reform regulacyjnych na finansowanie inwestycji infrastrukturalnych. Opinia polskich ekspertów w konsultacjach Rady Stabilności Finansowej , Bezpieczny Bank: Tom 75 Nr 2 (2019)
Andrzej Dżuryk, Rola listów zastawnych w zwiększaniu stabilności sektora finansowego w Polsce , Bezpieczny Bank: Tom 56 Nr 3 (2014): Bezpieczny Bank
Andrzej Dżuryk, Funding of Banks in Resolution , Bezpieczny Bank: Tom 71 Nr 2 (2018)

Bibliografia

Dżuryk A., Rola listów zastawnych w zwiększaniu stabilności polskiego systemu finansowego, Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk 2020.
Google Scholar

Grossmann R., Stöcker O., Overview of Covered Bonds [in:] 2015 ECBC European Covered Bond Fact Book, W. Kälberer (ed.), ECBC Publication, Brussels 2015.
Google Scholar

The role of Dual Recourse Instruments for Long-Term Finance in Europe, A. Jobst (ed.), European Covered Bond Council, February 2015.
Google Scholar

Wehinger G., Bank deleveraging, the move from bank to market-based financing and SME financing. OECD Journal: Financial Market Trends, 2012.
Google Scholar

EU-wide transparency exercise, European Banking Authority, https://www.eba.europa.eu/risk-analysis-and-data/eu-wide-transparency-exercise/2017
Google Scholar

Capital markets union 2020 action plan: A capital markets union for people and businesses, European Commission, 24 September 2020, https://finance.ec.europa.eu/capital-markets-union-and-financial-markets/capital-markets-union/capital-markets-union-2020-action-plan_en
Google Scholar

Costa C., Covered bonds Special. European Secured Note: new dual recourse instrument. Societe Generale Cross Asset Research, 07 October 2015, https://hypo.org/app/uploads/sites/3/2017/04/2015_10_7_European-Secured-Note_new-dual-recourse-instrument_SG.pdf
Google Scholar

ECBC Response to the Green Paper on Building a Capital Markets Union, European Mortgage Federation – European Covered Bond Council, Brussels, 12 May 2015, https://hypo.org/app/uploads/sites/2/2021/04/ECBC-Response-to-the-Green-Paper-on-Building-a-Capital-Markets-Union-CMU-2.pdf
Google Scholar

Environmental, Social, and Governance (ESG) Criteria, Investopedia, https://www.investopedia.com/terms/e/environmental-social-and-governance-esg-criteria.asp
Google Scholar

Harmonized Transparency Template, website of Covered Bond Label, https://www.coveredbondlabel.com/htt
Google Scholar

Net Stable Funding Ratio (NSFR) – Executive Summary, website of Bank for International Settlements, https://www.bis.org/fsi/fsisummaries/nsfr.htm
Google Scholar

Operational guidance on bail-in implementation, website of Single Resolution Board, https://www.srb.europa.eu/en/content/operational-guidance-bail-implementation
Google Scholar

Public Consultation: Building a Capital Markets Union. European Commission, Brussels, 18.02.2015, website of European Commission, https://ec.europa.eu/finance/consultations/2015/capital-markets-union/index_en.htm
Google Scholar

Survey on the access to finance of enterprises, website of European Central Bank | Eurosystem, https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/safe/html/index.en.html
Google Scholar

Unia Rynków Kapitałowych. Stanowisko Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w sprawie koncepcji Unii Rynków Kapitałowych, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., 27.04.2015, https://www.gpw.pl/pub/GPW/files/PDF/Stanowisko_GPW_unia_rynkow_kapitalowych2.pdf
Google Scholar

What is the capital markets union? General information on the objectives of the capital markets union, strona Komisji Europejskiej, https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/growth-and-investment/capital-markets-union/what-capital-markets-union_pl
Google Scholar

Young J., Bail-In: Definition and Role in a Financial Crisis, Investopedia, https://www.investopedia.com/terms/b/bailin.asp
Google Scholar

Analysing the Potential of Dual Recourse Funding Instrument, European Secured Note (ESN), as a Source of Long-Term Financing for the Real Economy in the EU, European Covered Bond Council, 12.05.2015.
Google Scholar

Commission Delegated Regulation (EU) 2015/35 of 10 October 2014 supplementing Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council on the taking-up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance (Solvency II). Text with EEA relevance. Dz.U.UE L 12/1 dated 17.1.2015.
Google Scholar

Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 of 10 October 2014 to supplement Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and the Council with regard to liquidity coverage requirement for Credit Institutions. Text with EEA relevance. OJEU L 11/1 dated 17.1.2015.
Google Scholar

Directive (EU) 2019/2162 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the issue of covered bonds and covered bond public supervision and amending Directives 2009/65/EC and 2014/59/EU. Text with EEA relevance. OJEU L 328/29 dated 18.12.2019.
Google Scholar

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/59/UE z dnia 15 maja 2014 r. ustanawiająca ramy na potrzeby prowadzenia działań naprawczych oraz restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji w odniesieniu do instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych oraz zmieniająca dyrektywę Rady 82/891/EWG i dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2001/24/WE, 2002/47/WE, 2004/25/WE, 2005/56/WE, 2007/36/WE, 2011/35/UE, 2012/30/UE i 2013/36/EU oraz rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1093/2010 i (UE) nr 648/2012. Tekst mający znaczenie dla EOG. Dz.U.UE L 173/190 z 12.6.2014.
Google Scholar

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/91/EU z 23 lipca 2014 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe w zakresie funkcji depozytariusza, polityki wynagrodzeń oraz sankcji, która zmieniła Dyrektywę 2009/65/EC (Undertakings for the collective investment in transferable securities, UCITS). Dz.U.UE L 257/186 z 28.8.2014.
Google Scholar

EBA Report on the European Secured Notes (ESNS), European Banking Authority, London, 24 July 2018.
Google Scholar

ECBC European Covered Bond Fact Book 2017 Edition, European Mortgage Federation | European Covered Bond Council, Brussels, 25 August 2017.
Google Scholar

Juncker J.-C., State of the Union Address, European Parliament, 14 September 2016. Rezolucja Parlamentu Europejskiego z dnia 9 lipca 2015 roku w sprawie tworzenia unii rynków kapitałowych, 2015/2634 (RSP). Dz.U.UE C 265/09 z 11.8.2017.
Google Scholar

Opinion of the European Banking Authority on the preferential capital treatment of covered bonds, European Banking Authority, London, 1 July 2014.
Google Scholar

Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council on the issue of covered bonds and covered bond public supervision and amending Directive 2009/65/EC and Directive 2014/59/EU. Text with EEA relevance, Brussels, 12.3.2018.
Google Scholar

Recommendations of the Harmonisation of the Covered Bond Frameworks in the EU, European Banking Authority, London, 18 November 2016.
Google Scholar

Regulation (EU) No 462/2013 of the European Parliament and of the Council of 21 May 2013 amending Regulation (EC) No 1060/2009 on credit rating agencies. Text with EEA relevance. OJEU L 146/1 dated 31.5.2013.
Google Scholar

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 648/2012 z dnia 4 lipca 2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji. Tekst mający znaczenie dla EOG. Dz.U.UE L 201/1 z 27.7.2012.
Google Scholar

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 575/2013 z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych, zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (Capital Requirements Regulation, CRR). Dz.U.UE L 176/1 z 27.6.2013.
Google Scholar

Zalecenie Komisji z dnia 6 maja 2003 r. w sprawie definicji mikroprzedsiębiorstw oraz małych i średnich przedsiębiorstw. Dz.U.UE L 124 z 20.5.2003.
Google Scholar

Andrzej Dżuryk

andrzej.dzuryk@ug.edu.pl
https://orcid.org/0000-0002-4055-7773

Afiliacja:

Uniwersytet Gdański, University of Gdańsk, Wydział Zarządzania, Department Bankowości i Finansów Polska

Biogram

Członek komitetu zarządzającego banku Société Générale S.A. Oddział w Polsce, autor publikacji i prac eksperckich z zakresu problematyki listów zastawnych, banków hipotecznych i stabilności finansowej. Prowadzi badania i uczestniczy w formułowaniu stanowiska polskich ekspertów w ramach konsultacji, dotyczących kształtu wspólnotowego i globalnego rynku finansowego, przeprowadzanych przez Radę Stabilności Finansowej, Europejski Urząd Nadzoru Bankowego i Komisję Europejską.

Tom 93 Nr 4 (2023)
Opublikowane: 2024-03-13

ISSN: 1429-2939

eISSN: 2544-7068

10.26354

Wydawca

Bankowy Fundusz Gwarancyjny

Licencja CC

Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Na tych samych warunkach 4.0 Międzynarodowe.

Prześlij tekst

-->