Modelowanie efektu zarażania ryzykiem systemowym w wybranych  systemach bankowych w Europie

Marta Karaś; Michał Stachura

doi:10.26354/bb.2.3.92.2023

Data publikacji : 2023-11-03

Tom 92 Nr 3 (2023)

Modelowanie efektu zarażania ryzykiem systemowym w wybranych systemach bankowych w Europie

Marta Karaś

https://orcid.org/0000-0003-2589-8147

Michał Stachura

https://orcid.org/0000-0002-0115-3522

DOI: https://doi.org/10.26354/bb.2.3.92.2023

Abstrakt

Zarażanie jest elementem ryzyka systemowego, którego pomiar stanowi szczególne wyzwanie w europejskim sektorze bankowym głównie w związku z dostępnością informacji i danych oraz specyfiką powiązań kapitałowych banków matek i ich podmiotów zależnych. Artykuł przedstawia nowe ujęcie pomiaru efektu zarażania generowanego nie tylko przez banki notowane na giełdzie, ale też przez nienotowane ale systemowo ważne banki własnościowo powiązane z notowanymi systemowo ważnymi bankami europejskimi. Autorskie ujęcie pomiaru jest zilustrowane badaniem empirycznym z zastosowaniem miary ΔCoVaR dla 58 banków w okresie od stycznia 2006 r. do kwietnia 2023 r., w którym przeanalizowano zarażanie dla 13 grup powiązanych banków. Proponowana metoda pozwala istotnie powiększyć pulę systemowo ważnych banków, które można objąć analizą, a zastosowana uwzględnia w pomiarze zarówno aspekty ryzyka systemowego charakterystyczne dla banku głównego, jak i banków powiązanych oraz specyfikę turbulencji, charakterystyczną dla analizowanych systemów krajowych. Metoda stanowi zatem dobrą alternatywę dla regulatorów i banków centralnych wielu krajów europejskich, gdzie zastosowanie miary CoVaR w ujęciu klasycznym nie jest w pełni wystarczające.

Słowa kluczowe:

ryzyko systemowe, portfelowe miary ryzyka, CoVaR, banki ważne systemowo, efekt zarażania

Kody JEL

G32, C58, E44

Inne teksty tego samego autora

Michał Boda, Marta Anita Karaś, Wpływ kwestii ESG na stabilność finansową banków notowanych na giełdach Europejskich , Bezpieczny Bank: Tom 91 Nr 2 (2023)

Szczegóły

Bibliografia

Statystyki

Autorzy

Pobierz pliki

pdf

Zasady cytowania

Karaś, M., & Stachura, M. (2023). Modelowanie efektu zarażania ryzykiem systemowym w wybranych systemach bankowych w Europie. Bezpieczny Bank, 92(3), 25–51. https://doi.org/10.26354/bb.2.3.92.2023

Wskaźniki altmetryczne

Cited by / Share

Licencja

Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Na tych samych warunkach 4.0 Międzynarodowe.

Bibliografia

Acemoglu, Daron, Asuman Ozdaglar, and Alireza Tahbaz-Salehi. 2015. “Systemic Risk and Stability in Financial Networks.” American Economic Review 105 (2): 564–608. https://doi.org/10.1257/aer.20130456.

Acharya, Viral V. 2009. “A theory of systemic risk and design of prudential bank regulation”. Journal of Financial Stability, 5 (3), s. 224–255.

Acharya, Viral, and Alberto Bisin. 2014. “Counterparty Risk Externality: Centralized versus over-the-Counter Markets.” Journal of Economic Theory 149 (January): 153–82. https://doi.org/10.1016/j.jet.2013.07.001.

Acharya, Viral, and Raghuram Rajan. 2022. “Liquidity, Liquidity Everywhere, Not a Drop to Use – Why Flooding Banks with Central Bank Reserves May Not Expand Liquidity.” Cambridge, MA. https://doi.org/10.3386/w29680.

Adrian, T., and Brunnermeier, M. 2016. CoVaR. American Economic Review 106(7), 1705–41 (https://doi.org/10.1257/aer.20120555).

Afonso, Gara, and Hyun Song Shin. 2011. “Precautionary Demand and Liquidity in Payment Systems.” Journal of Money, Credit and Banking 43 (October): 589–619. https://doi.org/10.1111/j.1538-4616.2011.00454.x.

Allen, Franklin, and Douglas Gale. 2000. “Financial Contagion”. Journal of Political Economy 108: 1–33.

Anand, Kartik, Prasanna Gai, Sujit Kapadia, Simon Brennan, and Matthew Willison. 2013. “A Network Model of Financial System Resilience.” Journal of Economic Behavior & Organization 85 (January): 219–35. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2012.04.006.

Andrieş, A., Nistor, S., and Sprincean, N. 2020. The Impact of Central Bank Transparency on Systemic Risk—Evidence from Central and Eastern Europe. Research in International Business and Finance 51, https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.06.002.

Babus, Ana. 2016. “The Formation of Financial Networks.” The RAND Journal of Economics 47 (2): 239–72. https://doi.org/10.1111/1756-2171.12126.

Babus, Ana, and Tai-Wei Hu. 2017. “Endogenous Intermediation in Over-the-Counter Markets.” Journal of Financial Economics 125 (1): 200–215. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2017.04.009.

Bank Anglii. 2022. “2022 list of UK firms designated as other systemically important institutions (O-SIIs)”. https://www.bankofengland.co.uk/prudential-regulation/publication/2022/november/2022-list-of-uk-firms-designated-as-osiisBank (dostęp 28.08.2023).

Barkauskaite, A., Lakstutiene, A., and Witkowska, J. 2018. Measurement of Systemic Risk in a Common European Union Risk-Based Deposit Insurance System: Formal Necessity or Value-Adding Process? Risks 6(4), 137, https://doi.org/10.3390/risks6040137.

Benoit, Sylvain, Jean-Edouard Colliard, Christophe Hurlin, and Christophe Pérignon. 2017. “Where the Risks Lie: A Survey on Systemic Risk.” Review of Finance 21 (1): 109–52. https://doi.org/10.1093/rof/rfw026.

Biais, Bruno, Florian Heider, and Marie Hoerova. 2016. “Risk-Sharing or Risk-Taking? Counterparty Risk, Incentives, and Margins.” The Journal of Finance 71 (4): 1669–98. https://doi.org/10.1111/jofi.12396.

Bisias, D., Flood, M., Lo, A., and Valavanis, S. 2012. A Survey of Systemic Risk Analytics. Annual Review of Financial Economics 4(1), 255–96 (https://doi.org/10.1146/annurev-financial-110311-101754).

Brownlees, Ch., and Engle, R. 2017. SRISK: A Conditional Capital Shortfall Measure of Systemic Risk. Review of Financial Studies 30(1), 48–79 https://doi.org/10.1093/rfs/hhw060.

Castiglionesi, Fabio, Noemi Navarro. 2011. “Fragile Financial Networks”. Working paper. Tilburg University, https://research.tilburguniversity.edu/en/publications/optimal-fragile-financial-networks.

CFA. 2023. Systemic Risk and Management in Finance. https://www.cfainstitute.org/en/advocacy/issues/systemic-risk (dostęp 23.02.2023).

Chan-Lau, Jorge A., Marco Espinosa, and Juan Sole. 2009. “On the Use of Network Analysis to Assess Systemic Financial Linkages”. Global Financial Stability Report, kwiecień. Washington, D.C.: International Monetary Fund.

Chen, Daniel, and Darrell Duffie. 2021. "Market Fragmentation." American Economic Review, 111 (7): 2247-74. DOI: 10.1257/aer.20200829

Cifuentes, Rodrigo, Hyun Shin, and Gianluigi Ferrucci. 2005. “Liquidity Risk and Contagion”. Journal of the European Economic Association 3: 556–66.

Drehmann, Mathias, and Nikola Tarashev. 2011. “Systemic Importance: Some Simple Indicators”. BIS Quarterly Review, https://ssrn.com/abstract=1785264 (dostęp12 luty 2021).

Duffie Darrell. 2014. “Financial Market Infrastructure: Too Important to Fail”. in: Martin Neil Baily and John B. Taylor (ed). Across the Great Divide: New Perspectives on the Financial Crisis. Book Chapter 11. 251–57. Hoover Institution, Stanford University.

Duffie, Darrell, and Haoxiang Zhu. 2011. “Does a Central Clearing Counterparty Reduce Counterparty Risk?” Review of Asset Pricing Studies 1 (1): 74–95. https://doi.org/10.1093/rapstu/rar001.

Dumicic, M. 2018. Effectiveness of Macroprudential Policies in Central and Eastern European Countries. Edited by Croatian National Bank, Zagreb, Croatia. Public Sector Economics 42(1), 1–19 https://doi.org/10.3326/pse.42.1.1.

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2013/36/UE z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymi i firmami inwestycyjnymi, zmieniająca dyrektywę 2002/87/WE i uchylająca dyrektywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WE, https://eur-lex.europa.eu/legal-content/PL/TXT/PDF/?uri=CELEX:32013L0036&from=EL (dostęp: 12.05.2023)

Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego, ERRS, 2023. Systemically important institutions, https://www.esrb.europa.eu/national_policy/systemically/html/index.en.html (dostęp 12.05.2023).

Europejski Urząd Nadzoru Bankowego, EUNB. 2014. Guidelines on Criteria to Assess Other Systemically Important Institutions (O-SIIs) – European Banking Authority. 16 grudnia, https://eba.europa.eu/regulation-and-policy/own-funds/guidelines-on-criteria-to-to-assess-other-systemically-important-institutions-o-siis-/-/regulatory-activity/press-release (dostęp 12.05.2023).

Europejski Urząd Nadzoru Bankowego, EUNB. 2023. “Global Systemically Important Institutions (G-SIIs).” https://www.eba.europa.eu/risk-analysis-and-data/global-systemically-important-institutions.

Eisenberg, Larry, and Thomas H. Noe. 2001. “Systemic Risk in Financial Systems.” Management Science 47 (2): 236–49. https://doi.org/10.1287/mnsc.47.2.236.9835.

Elliott, Matthew, Benjamin Golub, and Matthew O. Jackson. 2014. “Financial Networks and Contagion.” American Economic Review 104 (10): 3115–53. https://doi.org/10.1257/aer.104.10.3115.

Engle, R., Capellini, R., and Reis, B. 2023. V-Lab: Systemic Risk Analysis – Summary (https://vlab.stern.nyu.edu/welcome/srisk).

European Systemic Risk Board, ESRB. 2023. “Systemically Important Institutions.” https://www.esrb.europa.eu/national_policy/systemically/html/index.en.html (dostep 28.08.2023).

Farboodi, Maryam. 2021. ”Intermediation and Voluntary Exposure to Counterparty Risk”. NBER Working paper No. 29467.

Gai, Prasanna, 2013. "Systemic Risk: The Dynamics of Modern Financial Systems," OUP Catalogue, Oxford University Press, number 9780199544493, November.

Gai, Prasanna, and Sujit Kapadia. 2010. “Contagion in Financial Networks.” Proceedings of the Royal Society A: Mathematical, Physical and Engineering Sciences 466 (2120): 2401–23. https://doi.org/10.1098/rspa.2009.0410.

Galanos, Alexios. 2022. rmgarch: Multivariate GARCH models. R package 1.3-9. https://cran.r-project.org/web/packages/rmgarch/rmgarch.pdf.

Glasserman, Paul and Peyton Young. 2015. “Contagion in Financial Networks”. Office of Financial Research Working Paper No. 15-21, October 20.

Hattori A., Kikuchi K., Niwa F., Uchida Y. 2014. A survey of systemic risk measures: Methodology and application to the Japanese market. Bank of Japan IMES Discussion Paper No. 2014-E-3

Hollo, D., Kremer, M., and Lo Duca, M. 2012. CISS - A Composite Indicator of Systemic Stress in the Financial System. European Central Bank Working Paper Series, 1426 https://doi.org/10.2139/ssrn.1611717.

Jajuga K., Jajuga T. 2006. Inwestycje. Instrumenty finansowe, aktywa finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, PWN

Jajuga, K., Karaś, M., Kuziak, K. and Szczepaniak, W. 2017. Ryzyko systemu finansowego. Materiały i Studia, 329.

Jakubík, P., and Slačík, T. 2013. Measuring Financial (In)Stability in Emerging Europe: A New Index-Based Approach. Financial Stability Report by the Oesterreichische Nationalbank, 25, 102–17.

Jočienė, A. 2015. Scandinavian Bank Subsidiaries in the Baltics: Have They All Behaved in a Similar Way? Intellectual Economics 9(1), 43–54 https://doi.org/10.1016/j.intele.2015.09.002.

Kaufman, George G. 1992. “Bank Contagion: Theory and Evidence”. Working Papers Series 92-13. Issues in Financial Regulation. Research Department. Federal Reserve Bank of Chicago. June.

Kobayashi, Teruyoshi. 2013. “Network versus Portfolio Structure in Financial Systems.” The European Physical Journal B 86 (10): 434. https://doi.org/10.1140/epjb/e2013-40072-9.

Koeppl, Thorsten, Cyril Monnet, and Ted Temzelides. 2012. “Optimal Clearing Arrangements for Financial Trades.” Journal of Financial Economics 103 (1): 189–203. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.08.008.

Karkowska, R. 2013. Systemic Risk in Central and Eastern European Banking and Its Determinants. Merton Option Model Approach. SSRN Electronic Journal https://doi.org/10.2139/ssrn.2349017.

Kubinschi, M., and Barnea, D. 2016. Systemic Risk Impact on Economic Growth - the Case of the CEE Countries. Romanian Journal of Economic Forecasting, 16.

Lietuvos Bankas 2019. Financial Stability Review, 1/2019, https://www.lb.lt/uploads/publications/docs/22310_a0027c03a416ff96725ed404b9cc9bcc.pdf.

Lubiński, Marek 2013. “Międzynarodowy rynek pieniężny i zarażenie”, Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics 264: 19–41.

Marcinkowska, M. 2023. Ryzyko w europejskim systemie bankowym, Bezpieczny Bank, 91(2), s. 8–33, doi: 10.26354/bb.1.2.91.2023.

Markose, Sheri, Simone Giansante, and Ali Rais Shaghaghi. 2012. “‘Too Interconnected to Fail’ Financial Network of US CDS Market: Topological Fragility and Systemic Risk.” Journal of Economic Behavior and Organization 83 (3): 627–46. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2012.05.016.

Nier, Erlend W. and Yang, Jing and Yorulmazer, Tanju and Alentorn, Amadeo. 2008. “Network Models and Financial Stability”. Bank of England Working Paper No. 346.

Pala, Melissa. 2022. “COVID-19 and the Fragmentation of the European Interbank Market” (November 23, 2022). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4268232 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4268232.

R Core Team. 2021. R: A language and environment for statistical computing. R Foundation for Statistical Computing, Vienna, Austria. https://www.R-project.org/.

Radulescu, M., Logica B., and Sinisi, C. 2018. Developments of the CEE Banking Sectors after the Financial Crisis. Proceedings of the International Conference on Business Excellence 12(1), 851–63, https://doi.org/10.2478/picbe-2018-0076.

Scott, Hal. S. 2012. “Interconnectedness and contagion”. Committee on Capital Markets Regulation, 16-18, November 20.

Silva, Walmir, Herbert Kimura, and Vinicius Amorim Sobreiro. 2017. “An Analysis of the Literature on Systemic Financial Risk: A Survey.” Journal of Financial Stability 28 (February): 91–114. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2016.12.004.

Smaga, Piotr. 2014. ”The Concept of Systemic Risk”, Systemic Risk Centre, LSE, Special Paper Series, No. 5.

System Rezerwy Federalnej. 2023. Financial Stability Report, https://www.federalreserve.gov/publications/files/financial-stability-report-20230508.pdf (dostęp 28.08.2023).

Volatility Lab, Stern Business School, New York University, NYU SBS. 2023, https://vlab.stern.nyu.edu/ (dostęp 28.08.2023).

Zawadowski, Adam. 2013. “Entangled Financial Systems” Review of Financial Studies, Society for Financial Studies, vol. 26(5), 1291–1323 .