Reformy referencyjnych stóp procentowych na wybranych rynkach finansowych

Dominik Kubacki

doi:10.26354/bb.2.2.91.2023

Data publikacji : 2023-07-28

Tom 91 Nr 2 (2023)

Reformy referencyjnych stóp procentowych na wybranych rynkach finansowych

Dominik Kubacki

https://orcid.org/0000-0003-2389-0168

DOI: https://doi.org/10.26354/bb.2.2.91.2023

Abstrakt

Kryzys finansowy z lat 2007 - 2009 roku ujawnił niektóre z technicznych niedociągnięć stopy LIBOR. W rezultacie wiarygodność LIBOR jako benchmarku stóp procentowych zaczęła być poważnie kwestionowana, co zainspirowało regulatorów bankowych do przeprowadzenia reformy polegającej na zastąpieniu deklaratywnego systemu ocen ekspertów na system oparty na rzeczywistych transakcjach i płynnych rynkach. Dlatego celem niniejszego artykułu postanowiono uczynić przegląd reformy indeksów rynku pieniężnego i związane z tym kwestie regulacyjne, poprzez analizę nowo wybranych alternatywnych wskaźników referencyjnych w poszczególnych krajach oraz ich analiza porównawcza z dotychczasową stopą LIBOR. W opracowaniu dokonano przeglądu literatury, opracowań regulatorów i administratorów indeksów, prezentując etapy reformy.

Kluczowym wnioskiem jest to, że nie istnieje rozwiązanie wspólne, to znaczy nie zdecydowano się na uniwersalny benchmark. Natomiast mamy dzisiaj różne stawki RFR typu overnight jako podstawę nowego systemu, które spełniają wypracowane międzynarodowe standardy IOSCO. Nowe RFR zapewniają solidne i wiarygodne stopy referencyjne typu overnight, ponieważ pochodzą z rzeczywistych transakcji na aktywnych i płynnych rynkach, które nie będą podatne na manipulacje. W związku z tym oczekuje się, że RFR będą niższe niż ich odpowiedniki IBOR.

Słowa kluczowe:

referencyjna stopa procentowa, LIBOR, alternatywna stopa, ESTER, EURIBOR, SOFR, SONIA, SARON, TONA, TIBOR

Kody JEL

E43, E44, G21, G28, G23

Szczegóły

Bibliografia

Statystyki

Autorzy

Pobierz pliki

pdf

Zasady cytowania

Kubacki, D. (2023). Reformy referencyjnych stóp procentowych na wybranych rynkach finansowych. Bezpieczny Bank, 91(2), 34–60. https://doi.org/10.26354/bb.2.2.91.2023